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逆袭阿迪达斯,距离耐克一步之遥,安踏体育,中国运动品牌龙头

2022-10-28 21:57:49 1981

摘要:点赞了的2022发财,关注的年年发大财!本文是《价值事务所》的原创文章,第922篇。文章仅记录《价值事务所》思想,不构成投资建议,作者没有群、不收费荐股、不代客理财。都知道医疗是极好的赛道,各种10倍股,100倍股,但也是公认的复杂难学。现...

点赞了的2022发财,关注的年年发大财!

本文是《价值事务所》的原创文章,第922篇。文章仅记录《价值事务所》思想,不构成投资建议,作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

都知道医疗是极好的赛道,各种10倍股,100倍股,但也是公认的复杂难学。现在,可能是你能找到的,最好上手,也是最通俗易懂的医疗投资课程来了。课程梳理了医疗庞大的体系,并拆解为15个细分赛道,再逐一剖析细分赛道的投资机会。让你从此掌握医疗投资方法,对各个赛道的投资逻辑了然于心,抓紧机会学习哟。

烂赛道和好赛道

如果说有哪个板块,AH两地质地差距极大,那么服饰板块一定位列其一,AH两个市场上的公司质地天差地别,能跟服装板块的质地差距相媲美的,估计也就互联网板块了。

大家可以对比一下AH两地的上市公司,很明显大A的服装企业是被吊打的。

再说一个数据更明显:现在内地服装板块有40家上市公司,总市值2332亿人民币,而安踏体育现在就2700亿港币,折合人民币2215亿市值,也就是安踏一个公司的市值,就相当于整个大A服装板块的市值了,差距就是这么大!

按上市发行价,安踏历史最高涨幅近40倍,如果按最低点到最高点算,复权后更是超过80倍,过去十年最高涨幅也超过30倍!

为什么大A这么多年都很难跑出一个优秀的服饰企业?相反,港股却批量涌出了一大批优秀的服饰企业呢?

仔细分析AH两地的服饰企业,可以看到:大A服饰板块主要是休闲服饰企业,而香港市场则有很多运动服饰企业,这就是两地市场服饰板块差距巨大的最主要的原因!

为什么休闲服饰行业很难出超级成长企业,运动服饰却容易的多?

作为人类基本需求之一,服装的市场空间毫无疑是巨大的,但从商业模式而言,休闲服饰其实属于很差的行业:差异化非常低不说,产业链条又非常长,对企业的经营管理能力要求极高!

结果就是休闲服饰品牌一方面得拼命应对消费者的喜好变化,一方面又得想办法对供应链做精细化管理,两者缺一不可。不然要不就是预判到了潮流趋势,却不赚钱,要不就是,预判错了潮流趋势,巨大的库存一下子压垮了企业。

过去十几年,那些逐渐衰微的国内知名休闲服饰品牌,比如美特斯邦威、佐丹奴、真维斯、班尼路、以纯等,无一不是如此。

要想摆脱服饰行业的商业模式缺陷,就得往特种服饰靠,这其中,又数运动服饰细分领域最好。

空间而言,它足够巨大,运动属性在增加了企业的辨识度的同时,也极大的提升了科技属性,尤其是运动鞋,企业可以据此做出足够大的差异化,形成自身的独特竞争优势。

而且运动品牌可以通过赞助体育运动和体育运动员的方式,持续进行品牌打造,增强用户粘性的同时,溢价也得到了极大的提高。

所以运动服饰行业,优秀企业层出不穷,从老牌的耐克、阿迪、锐步、彪马、美津浓、KAPPA, Under Amour等,到新兴的lululemon、4F等等。

不像奢侈品牌,中国基本没有什么能打的企业,在运动服饰,国内同样诞生了一批具有竞争力的企业,比如安踏、李宁、匹克、特步等。

这其中,又数安踏最励志,从福建晋江寂寂无名的制鞋小企业,经过三十几年的苦心经营,最终成长为中国本土运动服饰龙头!也是最有机会成为中国版耐克的运动品牌。

逆势上扬的2021年

2021年,对于消费行业而言,无疑是非常艰难的一年,全球依然深陷于新冠疫情的泥潭里,经济和消费的双重低迷,加上全球流动性的收紧预期,大家的日子都不好过。

不论是LVMH、开云集团、爱马仕等国际奢侈品巨头,还是国内的农夫山泉、海天味业、牧原股份等公司,都感受到了寒冬的凛冽。

但即使大环境艰难如斯,安踏体育2021年,还是交出了一份优秀的成绩单。

2021年,安踏体育营收493.3亿人民币,同比增长38.9%,超出市场预期的479.19亿元;净利润77.20亿元,同比增长49.6%,高于市场预期的76.28亿元;毛利率同比上升3.4个百分点,达到61.6% !

安踏连续8年保持高速增长!

从收入体量看,安踏已经是中国本土体育品牌第二名李宁的2.19倍了。

更让人惊喜的是:安踏2021年的收入已经超过LULULEMON全球,更是逆袭了阿迪达斯中国,已经是它的1.44倍了,与耐克中国的差距,也只有3% 了。

关键,安踏的成长性依然远高于阿迪达斯中国和耐克中国:2021年,耐克大中华区收入增速为24%,阿迪达斯中国营收增速更是仅有3% !

按这样的增速,安踏2022年有非常大的机会,在营收上超越耐克中国,完成国产运动品牌在中国市场上,对全球运动品牌之王耐克的超越,那将是历史性的时刻,不只是安踏的胜利,也将是中国体育品牌的胜利!

市占率方面,安踏2021年继续攀升,根据第三方市场调查研究机构的统计数:安踏在国内运动鞋服市场份额同比上涨1个百分点至16.2%,排名相比2020年上升一位,至第2位,超越占比14.8%的阿迪达斯中国,与耐克中国的差距进一步缩小!

电商时代,消费企业都要面临如何同时走通线上和线下两条路径,由于企业基因的问题,绝大多数企业很难同时做好。

从2021年的年报来看,显然安踏已经打通了任督二脉:2021年安踏集团电商业务收入同比增长50%,收入贡献占比达29%。2021年双11,安踏集团旗下品牌总成交超46.5亿元,同比增长61%,在天猫平台总成交额首次位居行业第一!

毫无疑问,作为中国本土体育运动品牌龙头,安踏依然处于它的黄金时代之中,那么中国本土体育品牌一哥是如何养成的?

回顾中国本土体育品牌的成长历史,可以看到一个非常明显的路径:它们都是从代工企业转型,都深度受益于全球产业分工,尤其是中国经济的崛起,近些年更是明显受益于国潮兴起,民族自信带来的全新的消费趋势。

但机会总是留给有准备的人的,而安踏,毫无疑问是那个准备的最充分的公司。

技术是安踏的根基

企业长久的经营之道一定是基于对技术,对产品研发的不懈追求,尤其运动鞋服作为特种服饰,本就十分强调专业性及功能可靠性。比如耐克的Air气垫技术,面市后贡献了营收的半壁江山。

安踏要想走的更长远,也必须走这条路,安踏在技术研发上不吝于投入:2005年,安踏就建立了国内首个运动科技实验室,不论是研发费用,还是费率,一直都是行业顶尖水平,目前,安踏已经是国内对研发投入最多的运动品牌。

2021年,安踏研发活动成本高达达11.3亿,收入占比达到2.3%,在研发的费用投入上遥遥领先于国内同行不说,更是直逼阿迪达斯。

高额的研发投入也带来了源源不断的产出:安踏的发明授权及发明实用专利数遥遥领先于国内的运动体育品牌,甚至在部分细分类目的鞋底技术方面,也完全不逊色于阿迪、耐克等在售产品,比如篮球方面的 KT 系列,跑步方向的 C37 系列等。

去年,安踏更是发布了全新一代中底科技——氮科技平台。采用业内首创的尼龙弹性体子胚发泡工艺,可以针对不同运动特性,调校出不同物性的材料,实现对多品类的专业产品的全覆盖应用。

比如针对跑步,氮科技加持下的材料能量回归率能达到 86.8%,密度仅为 0.09g/cm³,耐久性提升了 30%。而且安踏还攻克了氮科技发泡成本高、量产难度大的行业痛点,将成本下降到普通工艺整体物理发泡情况下的50%。

不论是研发投入还是产出,安踏都在引领着国内的运动体育品牌,也在直追全球最领先的两个运动品牌。

任何伟大的公司,对于技术的追求是无止境的,安踏也在践行着这一准则,去年,在安踏30周年之际,更是宣布在未来5年内投入人民币40亿元强化产品创新研发。

自主品牌和并购双轮驱动

消费企业与to B 企业最大的不同在于,产品、技术、品牌、渠道,一个都不能落下,但不论是产品研发,还是技术,抑或是品牌渠道,都需要时间的积累,并购就成了公认的快速赶超行业领先者的途径。

自主品牌和并购,就像企业的两个轮子,只有双轮驱动,企业才能发展的更快。

已经成为中国本土运动品牌的安踏,也开始了买买买。

先是拿下斐乐的中国区经营权,然后又是跟迪桑特(DESCENTE)、可隆(KOLON)建立合资公司,随后拿下芬兰体育巨头亚玛芬集团,将有着“户外爱马仕”之称的顶级户外品牌始祖鸟(ARCTERYX)、深耕于越野跑及滑雪领域的户外运动品牌萨洛蒙(Salomon)等优质户外运动品牌纳入旗下。

在很多人担心买买买后的整合难题的时候,斐乐却悄悄成为了安踏的第二增长曲线,有了斐乐的成功经验,后面收购的品牌,成为安踏的第三增长曲线也是非常值得期待的。

事实上,通过此次的冬奥会,安踏并购的优质资产,已经开始显现出威力了。

据“懒熊体育”与“数字品牌榜”联合发布“北京冬奥会品牌营销榜”显示,安踏ANTA在冬奥营销周期的品牌数字价值超越所有跨行业品牌位居榜首,斐乐FILA与迪桑特DESCENTE也分别上榜。TOP10品牌中唯二两个运动品牌均出自安踏集团麾下。

另外,据“体育大生意”发布的“北京冬奥会运动品牌价值榜”现实:迪桑特DESCENTE及斐乐FILA分别以52枚和50枚奖牌,位居榜单前两位;安踏ANTA以29枚奖牌排名第6位。TOP10品牌中安踏集团独占三席。

靠着自主和并购的多品牌战略,安踏集团成为奥运营销战最大赢家!

诚然,并购也是一把双刃剑,但一方面安踏自主品牌已经羽翼已满,另外,又有斐乐的珠玉在前,可以相信安踏可以做好企业的整合问题。

最后

研究完安踏后,所长是挺开心的,印象中,国货这个说法已经有十几年了,但是在消费品领域,尤其是运动鞋服领域,这几年,我们才真正的看到了国产品牌的崛起,而且是从技术,设计等方面的真正逼近,乃至赶超国际巨头。

这样的国货,国人怎能不爱,也正是因为有了这样的国货,我们才能在耐克、阿迪等公司搞事情的时候,有底气,跟他们说不!

从这一点,要感谢安踏,感谢每一个努力向上,努力创造神话的中国品牌!

参考资料:

[1] 刚刚,安踏“上位”,阿迪达斯“失宠”,耐克慌了?,智谷趋势

[2] 匠心汇聚水到渠成,安踏体育永不止步,华金证券

[3] 出身晋江帮的草根,安踏做对了什么?,FN商业

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